3.34亿美元！这是2006年第一季度，风险投资(以下简称VC)在中国的投入额，也是去年金额的两倍多。
　　数字只能反映事实真相的一面，而同期发生的其他种种迹象表明，2006年投入中国的风险投资额还将一路攀升，并掀起新一轮高潮。
　　政策为VC解套
　　呼吁中国政府松绑更多的政策，是海外风险投资商的共同心愿。
　　2005年1月21日和4月21日，国家外汇管理局分别出台两个文件，旨在打击资本外逃。这使在华风险投资陷入了低谷，“后经风险投资企业与外管局反复沟通，中国出台新政策，算是为风险投资解了套。”北京金融界人士告诉《IT时代周刊》。
　　根据研究资料，今年第一季度，中国内地企业有18只股票在美国NASDAQ、香港主板、香港创业板以及新加坡主板上市，筹集资金达13.09亿美元。相比去年同期，数量增加了7家，融资金额增长了226.6%。这反映了今年国内的风险投资氛围非常好。
　　“见面就可以开支票了。”对于时下VC火热的形势，IDG天使投资人周鸿祎不无调侃道。据他透露，时下有近30家有限合伙人打着中国概念在美国市场寻找资金，“如果一切顺利，那么2006年下半年，进入中国市场的风险基金至少有30亿美元，几乎每一家互联网企业都可以融到钱了。”周如此预计。
　　从2003年开始，国内风险投资呈现出稳步发展之势。在此之前，受到网络泡沫和国内政策限制的影响，VC一度出现大幅滑落的现象。2005年是VC增长显著的一年。根据数据统计，去年全年VC专项针对中国市场的资金募集金额达到40亿美元之多。按照VC在世界各国所投下的金额，中国市场在2005年的表现仅次于美国和以色列，排名世界第三。
　　曾几何时，中国的相关政策卡死了风险投资的退出通道。但去年年底外管局“75号文”等政策性文件出台后，VC在中国的数量出现了大幅增加，预计没有对海外上市的限制后，中国吸收风险投资的金额完全可以排到世界第二。
　　值得关注的是，人民币升值无疑会增加以美元入场的风险投资商的投资成本，从而在短期内可能延缓风险投资涌入中国的速度，但并不会打消外国风险投资者对中国许多产业投资的热情。
　　由于风险投资具有周期相对较长、产业附加值较高、投资回报率高的特点，人民币升值在短期内并不会对中国的风险投资造成显著影响。事实上，很多中国企业早已使用美元来进行交易，因此，人民币汇率变动对他们的影响很小。
　　寻找第二个“盛大”
　　在国际风险投资界，许多人都把2003年软银赛富投资盛大4000万美元一案视为VC的经典案例。在此次交易中，后因盛大在2004年一举成功上市纳斯达克，软银赛富由此获得了超过5.6亿美元的回报。
　　盛大机会是可遇不可求。通常而言，即便有20%~30%回报率的中国项目，风险投资商也往往选择放弃，他们追求的是20到30倍的高回报。典型如蒙牛，属传统产业企业，早在2002年，摩根士丹利、英联和鼎辉三家为其注资2597亿美元，蒙牛上市以后，三家企业都从中获得了高额的回报。
　　自1993年进入中国后，IDG创业投资基金已在中国投资了150多个项目，仅内部收益率就超过42%。不过，风险投资者在中国面临的项目压力和成本压力却在急剧增加。“投资利润率最高的时候投入5元就有1元的收益，而现在这个比例到了15：1，甚至20：1。”摩根斯坦利全球副总裁季卫东给出了如上统计。
　　软银赛富一期基金共计4亿美元。在它成立的4年间共投资28家公司，投资年回报率达到97%，成为亚洲历史上最成功的创业投资基金。现在，软银赛富二期、三期基金成立都不足1年，如何将6.6亿美元在二三年内花光，并获得最大的回报，是一个并不轻松的话题(软银亚洲一期4亿美元，二期6.4亿美元，三期2000万美元)。对于风险投资而言，考虑如何把钱花出去的同时，又能很好地控制风险已变得越来越难。
　　比如，2005年中国婚恋交友市场有着2亿元人民币以上的规模。VC们蜂拥而来，碰碰网和嫁我网获得软银亚洲1250万美元的融资，中国交友中心拿到500万美元……但目前诸如百合网这般国内数一数二的婚恋交友网站，推出1年来的销售收入也不过近百万元人民币，或许中国的网络婚恋交友市场能够成就一两个赢家，而多数风投将会输掉这个项目。
　　较高的风险无法阻碍VC进入中国。“今年上半年我们将总共投资10个项目，金额达数千万美元。”2006年4月14日，在披露将对大众点评网进行投资的同时，风险投资机构红杉中国的副总裁计越如是说。
　　去年9月，红杉中国创立，在募集了2亿美元资金后，红杉中国于今年2月公布了其第一笔投资——投资社区论坛搜索引擎和搜索技术提供商奇虎。
　　中国遍地“金砖”
　　据行业人士分析，2006年互联网行业仍将成为VC在中国投资热点之一，总投资额将达2.03亿美元，个案投资均额为432万美元。但是，眼下打着中国互联网概念的风投太多，存在投资泡沫，而投资于与人们日常生活密切相关的传统业务，也是VC在中国这个“乱局”中的选择。
　　在国际上，VC一般不青睐传统产业，但在中国，一段时间内，追求高风险、高回报的风险投资企业却喜欢投资传统企业，这是世界上任何一个资本市场都难以看到的现象。因为，中国有许多传统产业刚放开不久，真正的竞争局面还未形成，其间巨大的市场机会吸引着VC。
　　2006年2月，华平基金对国美电器进行注资1.5亿美金，如此大手笔对这一领域进行投资使得业内均为之侧目。其实中国的电器销售额只有30%份额属连锁店，欧美则为60%，而业内前三名集团所占的销售额，仅为总量的10%，欧美的这一数字是30%。所以华平基金的内部调研看好家电连锁业未来的空间。
　　依据中国2005年创投年度报告显示，2005年非泛IT类高科技行业(包括传统产业、新能源、新材料)平均投资案例额远远超过其它行业，平均个案投资为1424万美元。
　　其中，特别如IDG这样的机构投资的悄然转变更具有风向标的意义。在早期的投资中，他们主要投向IT领域，包括搜狐、百度、携程等标杆企业。但自2002年起，从投资物美到如家连锁酒店，IDG开始对传统产业产生兴趣，物美于香港联交所上市后，良好的回报使他们于2005年10月投资了“一茶一坐”这样的现代中式休闲连锁餐饮企业。中国传统产业缺少品牌，所以还有很多机会，看上去很传统的也可能是成长很快的商业模式，像个人消费与服务市场就是巨大的，非常值得投资。
　　一向专注IT与高科技的软银亚洲投资经理也表示，近两年他们开始关注传统领域的项目，可能投这方面的公司。
　　同时，对于中国来说，风险投资也有新出现的亮点。如新能源和生技医疗产业是今年VC新看好的两个投资领域，对此，有着“风险投资教父”头衔的约翰·杜尔指出，能源是一个巨大的市场，能源市场很久没有被投资了，投资的方向是能源储备，发现新能源的方法，或者是能源更加清洁，这是一个巨大的市场。
　　在由中国、俄罗斯、印度和巴西组成的“金砖四国”中，中国是风险投资最活跃的国家。而且对国际VC而言，中国国企改制不啻是一个巨大的投资机会，可以放手一搏，国企需要投资的金额较大，这正中VC们的胃口。
　　配套体系仍需完善
　　中国风险投资的法律环境并不完善，尤其是知识产权、公司制度、合伙方式等。应该说，中国的法律体系还需要进一步修改以适应风险投资事业的发展。风险投资的合伙制、基金制、流动性等至今没有得到很好的解决。目前根据中国全国人大对于《公司法》的修改草案中，关于取消公司投资限制，新增一人有限责任公司，可用知识产权、股权等无形资产出资和股票上市门槛降低等新的条例，都将对中国的风险投资事业产生积极深远的影响。
　　从风险投资的成功模式来看，最好的模式为：“高成长性行业(高科技等)＋风险投资＋二板市场。”从中国的现实情况看，尽管深圳证券交易所推出了中小企业板，但是距离形成真正的类似纳斯达克市场和伦敦证券交易所的多层次资本市场或香港联交所的GEM二板市场，乐观地看，至少还要3到5年的时间。
　　中国应当建立以风险资本退出市场为核心的多层次风险资本市场，建立包括主板、创业板、场外交易体系和原始的股权市场四个层面在内的资本市场体系，才能更好地发展风险投资业和引入拓展非公开权益资本的新兴概念，为中小企业、民营企业和初创企业，尤其是科技性高成长性企业提供便利的融资渠道。